株式会社クラレ

【経済・繊維製品】繊維製品銘柄レポート更新 2026-07-01

株式会社クラレ（3405）銘柄分析レポート

注: バリュエーション指標の分母は market_data_as_of（2026-07-01）時点の現値時価総額 502,564百万円。
EDINET get_company の marketCap（期末固定値 488,820百万円）は使用していない。

1. 事業概要

業界の系統分解

総合化学・素材産業は、大きく 汎用石化（コモディティ） と 特殊化学品（スペシャリティ） に分かれる。
前者はエチレン・プロピレン等の基礎原料を大量生産し市況に大きく左右される薄利多売型、後者は独自技術で差別化された高機能製品を中高採算で供給する付加価値型である。
日本の化学大手は次の3系統に整理できる。

• 巨大総合化学系（三菱ケミカル・住友化学等）: 石化からファイン・ヘルスケアまで広く展開。規模は大きいが市況連動の汎用部門を抱え収益が振れやすい。
• 多角化スペシャリティ系（旭化成・東レ・帝人等）: 素材・繊維を起点に住宅・ヘルスケア・電子材料へ多角化。クラレの最有力ベンチマークである旭化成はこの系統で、ROE 8.0%・規模はクラレの約3.8倍。
• ニッチトップ特化系（クラレ・クレハ・デンカ等）: 特定の機能材料で世界トップシェアを握り、市況の影響を受けにくい構造を作る中堅。

クラレは ニッチトップ特化系の代表格 であり、「独創的な技術で世界シェアNo.1の製品群を創出する」ことを成長モデルの中核に据えている（出典: ログミーFinance 3405 IR説明会 https://finance.logmi.jp/articles/378516 ）。
汎用石化を持たないため、三菱ケミカル等の市況連動型より収益のボラティリティは構造的に低い一方、特定製品への依存度が高い。

クラレの事業構成

セグメント別売上構成（FY2025・百万円）:

注: 上表は get_segments のセグメント総売上ベース（FY2025/12、financials_as_of: 2025-12-31）。
連結は売上808,447・営業利益58,882（MD&Aの対外売上ベースでは「その他」40,794・「消去又は全社」▲53,675を含む）。
クラレは12月決算で、本セグメント表と財務テーブルはいずれもFY2025/12実績で統一されている（TDNet短信と有報のFYが一致するため期ずれ注記は不要）。

主力の ビニルアセテート（売上の約半分・営業利益の大半） がクラレの心臓部である。
具体的にはポバール樹脂、EVOH樹脂〈エバール〉、PVB（ポリビニルブチラール）中間膜〈Trosifol〉〈SentryGlas〉、水溶性ポバールフィルム（個包装洗剤用）を含む。
世界市場での位置づけは次の通り。

事業分野別の成長動向:

出典: クラレIR「PASSION 2026」進捗説明会（ https://www.kuraray.com/global-en/ir/library/strategy/ ）、化学工業日報（ https://chemicaldaily.com/archives/633543 ）、IntelMarket PVB Outlook（ https://www.intelmarketresearch.com/pvb-interlayer-films-for-automotive-market-30352 ）。

主要取引先

クラレは素材メーカーであり最終消費者向けではなく、B2Bの中間財サプライヤーである。主要取引先は次の特徴を持つ。

• 食品包装メーカー・コンバーター: 〈エバール〉EVOHを介し、食品包装フィルムの酸素バリア層を供給。賞味期限延長というミッションクリティカルな機能を担い、レシピ変更には食品メーカーの再認証が必要なため替えが利きにくい。
• 自動車・建材ガラスメーカー: PVB/SentryGlas中間膜を合わせガラス向けに供給。安全規格認証を伴う長期継続取引。
• 米国の上下水道事業者: Calgon Carbonの活性炭を介し供給。2025年1月にはアメリカンウォーター（AWK）と10州50カ所以上に9年間独占供給する大型契約を締結（出典: 繊研新聞 https://senken.co.jp/posts/kuraray-250122 ）。
• ディスプレイ・偏光板メーカー: 光学用ポバールフィルムを供給。クラレの独自延伸・塗工技術に依存し、事実上の単独供給に近い。

競争優位性の比喩的説明

クラレの固有事象・資本関係の詳細分析

クラレは2024年に米Calgon Carbonの産業用再生炭事業を買収（出典: クラレニュース https://www.kuraray.co.jp/news/2024/240514 ）するなど、PASSION 2026の成長投資（5カ年で決定ベース5,000億円・当初計画から1,200億円上積み）を活性炭・EVOH等の世界トップ事業に集中投下している。
FY2025のcapex 106,829百万円が営業CF 98,591百万円を上回りFCFがほぼゼロ（462百万円）に縮小したのは、この成長投資局面を反映したものである。

業界のビジネスモデルと着目点

特殊化学品ビジネスの収益構造は 「世界シェア×製品代替困難性×値上げ力」 の三位一体である。
クラレは(1)EVOH・光学ポバール・活性炭で世界トップシェアを握り、(2)用途認証に組み込まれ代替が難しく、(3)2026年5月にPVB/Mowitalで10%値上げを実施できる価格決定力を持つ。
一方で、(a)原燃料（原油・天然ガス・エチレン）市況への原価連動、(b)海外売上比率7割超による為替・地政学エクスポージャー、(c)在庫評価差額の損益変動という、市況・マクロ要因への感応度も併せ持つ。
FY2025の減益は、この(a)(b)が顕在化した局面だった。

2. バリュエーション分析

時価総額・株価の基準

すべてのバリュエーション指標の時価総額・株価は 現値マーケットデータ（market_data_as_of: 2026-07-01） を使用。

内部整合性チェック（±5%以内・検算済み）:

• 現在株価1,668 × 発行済301,297,152株 = 502,564百万円 → 現値時価総額と一致（±0%）
• 予想PER 12.6倍 × 予想EPS 132.8円 = 1,673円 ≒ 現在株価1,668円（+0.3%）
• PBR 0.69倍 × BPS 2,418.65円 = 1,669円 ≒ 現在株価1,668円（−0.1%）

標準 NC（Net Cash）計算 — 5期推移（百万円）

標準NC = 現預金 + 短期有価証券 − 有利子負債。有利子負債 = 短期借入金 + 1年内返済長期借入金 + 長期借入金 + 社債 + コマーシャルペーパー + 1年内償還社債。

注: クラレは全期間で有利子負債が現預金+短期有価証券を上回る ネットデット（純有利子負債）企業。
標準NCはマイナスであり、Graham 型のネットキャッシュ割安銘柄ではない。
FY2025は設備投資拡大（capex 106,829百万円）と有利子負債増（+40,637百万円）でネットデットが再拡大。

広義 NCAV 計算 — 5期推移（百万円）

広義NCAV = 流動資産 + 投資有価証券 × 0.7 − 負債合計。

注: 広義NCAVはFY2023以降プラスに転じたが、FY2025時点で時価総額対比9.3%と小さく、資産バリュー妙味は限定的。

CN-PER（キャッシュニュートラル PER）

標準NCがマイナス（ネットデット）のため、CN-PER は予想PERより高くなる（ネットデット分を企業価値に上乗せ）。

算出: CN-PER（標準NC）=（502,564 −(−172,390)）÷ 予想純利益40,000 = 16.9倍。
CN-PER（NCAVベース）=（502,564 − 46,533）÷40,000 = 11.4倍。
解釈: ネットデットを加味した実質的な利益倍率は予想PER 12.6倍より割高（16.9倍）。
キャッシュリッチ銘柄とは逆に、有利子負債が企業価値を押し上げている。

EV/EBITDA 分析

EV = 現値時価総額 + 純有利子負債（標準NCの符号反転 = 172,390百万円）。
EBITDA = 営業利益 + 減価償却費。
⚠️ 競合は決算期が異なる（クラレ=2025年12月期、旭化成/クレハ/デンカ=2026年3月期）。
EVは各社EDINET期末ベース（クラレのみ現値）。

注: クレハはFY2026に大型減損で営業赤字（EBITDA負）のためEV/EBITDA算出不能。クラレの実績EV/EBITDA 4.7倍は競合対比で低い（割安）。

EV/EBITDA 感度テーブル（NC 定義別・クラレ）

注: EBITDA = FY2025 営業利益58,882 + 減価償却84,702 = 143,584百万円（1,436億円）。
来期予想ベース（営利70,000+減価84,702=154,702）なら予EV/EBITDA = 6,750億円÷1,547億円 = 4.4倍。

成長率モデル適正 PER（参考）

理論 PER = 1 / (r − g)。r = 株主資本コスト（仮定 8%）、g = 利益成長率。

注: 売上は5期CAGR +6.5%だが営業利益は−5.0%と減少。
利益成長は減損・市況変動で振れが大きく、成長率モデルの適用は慎重を要する。
FY2026予想（純利益+435.6%）は特損反動の一過性回復。

DCF 前提入力枠

前提値の確度が低いものは 要調査 と明記。

推定式（参考）:

• 株主資本コスト Ke = 無リスク金利 + β × 市場リスクプレミアム（CAPM）
  • 無リスク金利: 日本10年国債利回り（直近1.0-1.5%レンジ想定）
  • β: get_analysis にセクターβの直接提供なし → 化学セクター類似企業から推定（要調査）
  • 市場リスクプレミアム: 5-6%（日本市場慣行値）
• 負債コスト（税引後）= 支払利息 / 平均有利子負債 × (1 − 法人税率)
  • FY2025 支払利息 2,807百万円 / 平均有利子負債（(244,282+284,919)/2=264,601）= 1.06% → 税引後（×0.7）= 0.74%
• WACC = Ke × E/(E+D) + Kd(税引後) × D/(E+D)

5期 FCF 入力枠（FCF = NOPAT + 減価償却費 − 設備投資 − 運転資本増加）:

注: クラレはFY2025 capex 106,829百万円が営業CF 98,591百万円を上回りFCFが圧迫（PASSION 2026の成長投資局面）。
FCF予測には設備投資ピークアウト時期の前提が必要（要調査）。

計算式: 企業価値 = Σ FCF_t/(1+WACC)^t + TV/(1+WACC)^n、TV(永続成長) = FCF_{n+1}/(WACC−g)

参照: DCF分析 / WACC算出 / ターミナルバリュー / 感応度・シナリオ分析

バリュエーション乖離コメント

3手法の結果を並置:

1. NC考慮 EV/EBITDA 法: 4.7倍（実績）/ 4.4倍（予想）。競合（旭化成7.8倍・デンカ9.0倍）対比で低く、割安に見える。
2. CN-PER 法: 16.9倍（標準NCベース）。予想PER 12.6倍より割高。ネットデットが実質倍率を押し上げる。
3. 成長率モデル適正PER: 営業利益が5期で縮小（CAGR−5.0%）のため利益成長ベースの理論PERは算出不能。ゼロ成長前提なら12.5倍。

乖離パターン: EV/EBITDAでは割安だがCN-PERでは割高という逆転が生じている。
要因は、クラレが豊富なネットキャッシュを持つ割安小型株とは逆の「ネットデット＋高設備投資」のプロファイルであるため。
EBITDAベースでは減価償却の大きさ（年84,702百万円）が倍率を低く見せるが、純利益ベース（FY2025は減損で激減）では割高に映る。
乖離の解釈・投資判断は投資判断セクションで深掘り。

3. 財務分析

PL — 5期+予想（百万円）

注: FY2026予想は2026-02-10公表・FY2026 Q1（2026-05-13）時点で据え置き。純利益+435.6%はFY2025の特損反動。

BS — 5期（百万円）

注: 自己資本比率は official 値（自己資本=純資産−非支配株主持分ベース）。FY2025 非支配株主持分12,325百万円、自己資本742,620百万円。

BS 詳細主要科目（百万円） — 5期

CF — 5期（百万円）

注: FY2025はcapex増（106,829百万円）でFCFがほぼゼロ（462百万円）に縮小。営業CFは安定して黒字。

減価償却費明細（百万円） — 5期

受注高・受注残高

該当なし（非受注産業）。クラレは特殊化学品・素材の見込み生産が中心で、有報でも「受注生産形態をとらない製品が多く、セグメントごとに受注規模を金額・数量で示していない」と明記。

運転資本分析（CCC）

分母統一（厳密法）:

• 売上債権回転日数 = 売上債権 / 売上高 × 365
• 棚卸資産回転日数 = 棚卸資産 / 売上原価 × 365
• 仕入債務回転日数 = 仕入債務 / 売上原価 × 365

注: CCC 216.9日と長い。
棚卸資産回転日数が174日と長期で、化学プラントの在庫保有（多品種・原料リードタイム）が運転資本を重くしている。
FY2025はDSO・DIOとも悪化しCCCが14.6日延長。

配当推移 — 5期+予想

注: FY2025配当性向228.6%は純利益が特損で激減したための一過性（DPSは据え置き）。FY2026は54円→64円へ増配予想（DOE 約2.3%を重視した安定還元方針）。

経営者予想精度

本取得データでは年度整合した「会社予想 vs 実績」の時系列が限定的（get_earnings の forecast* は本決算短信時点で翌期予想を示すため）。確認できる範囲:

• FY2026予想（売上850,000 / 営利70,000 / 純利益40,000）はFY2025本決算（2026-03-01）公表値をFY2026 Q1（2026-05-13）時点で据え置き。
• FY2025実績はFY2024本決算公表の予想を、欧州需要停滞・減損で下回る方向に着地（純利益−76.5%）。

注: 予想精度の定量的な乖離率時系列は本取得分では算出不能。会社は通期予想を四半期ごとに見直し、合理的見通しが困難な局面（FY2026 Q1の中東情勢）では据え置く運用。

健全性チェック（事業会社基準）

注: 財務基盤（自己資本比率・流動比率・営業CF）は強固で健全性スコア88。
一方で 有利子負債が現預金を上回るネットデット、FY2025の減益でEPS・ROEは基準未達。
ROE 1.0%は東証プライム「資本コスト経営」要請（8%目安）に対し大きく未達だが、これは特損による一過性要因が大きい（FY2024 ROE 4.3%、FY2022は9.0%）。

4. 同業他社比較

競合選定基準

⚠️ 決算期の違い: クラレは12月決算（最新=FY2025/12）、旭化成・クレハ・デンカは3月決算（最新=FY2026/3）。下表は各社の最新通期。

最新期比較テーブル

注: 全社がネットデット（標準NCマイナス）。
クラレはEV/EBITDA・PBRが競合より低く割安だが、ROE 1.0%（特損影響）と資本効率は最下位。
旭化成はROE 8.0%・規模で上位。
クレハはFY2026の大型減損で赤字転落。

競合 3期推移（売上・営業利益率）

注: 旭化成・デンカは直近で営業利益率が改善（構造改革・市況回復）、クラレは減損とコスト増で低下、クレハは赤字転落と明暗。

運転資本効率（CCC）— 競合比較

分母統一（売上債権=売上高ベース、棚卸資産・仕入債務=売上原価ベース）。業界中央値は get_analysis に未提供のため「データなし」。

注: クラレのCCC 216.9日は4社中最長。
棚卸資産回転日数174日が突出して長く、多品種・特殊化学品の在庫保有が運転資本を重くしている。
旭化成（166.8日）・クレハ（143.9日）対比で資金効率は劣後。

5. リスク評価

リスクマトリクステーブル

リスク因果関係の mermaid 図

flowchart TD
    A[原燃料市況高騰] --> B[価格転嫁の遅れ]
    A --> C[在庫評価差額マイナス]
    D[欧州・中国需要停滞] --> E[ポバール/PVB販売数量減]
    F[円高進行] --> G[外貨建て利益の目減り]
    B --> H[営業利益の圧縮]
    C --> H
    E --> H
    G --> H
    I[不採算事業<br/>イソプレン・エラストマー] --> J[減損損失=特別損失]
    H --> K[当期純利益の大幅減]
    J --> K
    K --> L[ROE低下・配当性向急騰]
    M[PASSION 2026<br/>成長分野シフト] -.緩和.-> D
    N[値上げ力・世界シェア] -.緩和.-> B
    O[不採算事業の譲渡撤退] -.緩和.-> I
    P[株主還元強化<br/>DOE・自己株買い] -.緩和.-> L

最大リスクの深掘り

バリュートラップリスクの深掘り

6. 投資判断

バリュエーション乖離コメントの補強

バリュエーション乖離コメントを引用する: 「EV/EBITDAでは割安だがCN-PERでは割高」という逆転（EV/EBITDA 4.7倍は競合の旭化成7.8倍・デンカ9.0倍より低いが、CN-PER 16.9倍は予想PER 12.6倍より高い）。

この乖離の背景を定性的に補強する。逆転の本質は、クラレが「キャッシュリッチな割安小型株」ではなく 「ネットデット＋高減価償却＋高設備投資」のプロファイル を持つことにある。

• EBITDAベースで割安に見える理由: 年84,702百万円という大きな減価償却費が、EBITDA（営業利益+減価償却=1,436億円）を厚くし、EV/EBITDA倍率を低く見せる。これは設備集約的な化学プラント産業の構造的特徴であり、「割安」というより「減価償却の大きさ」の反映。
• CN-PER/純利益ベースで割高に見える理由: ネットデット1,724億円が企業価値を押し上げ、かつFY2025純利益が減損で激減したため。
• 乖離は投資機会か、バリュートラップか: 鍵は「FY2025の減益が一過性か構造的か」。減損（特損38,044百万円）が主因であれば、FY2026の純利益40,000百万円への回復（会社予想+435.6%）でROEが正常化し、PBR0.69倍は是正余地がある（投資機会）。逆に競争激化でビニルアセテート/PVBのマージンが恒常的に低下するなら、低PBRは正当化される（バリュートラップ）。
• 投資家の対応案: FY2026の四半期進捗（特に営業利益の対通期予想進捗率）と、PVB値上げ・活性炭契約の寄与を確認しながらの段階買いが妥当。アナリスト平均目標株価は1,723円（現値+3.3%）と中立寄り（出典: みんかぶ https://minkabu.jp/stock/3405/analyst_consensus ）で、市場も「回復の確証待ち」の姿勢。

バリュエーション手法別の目標株価

FY2026予想EPS 132.8円、FY2025 EBITDA 1,436億円、標準NC −1,724億円、BPS 2,418.65円、現在株価1,668円を使用して算出する。

PER法（保守的/標準/楽観的）

選定根拠: 保守的=FY2025のような減益局面の下限。
標準=同業旭化成の期末PER 12.9倍を基準。
楽観的=活性炭・EVOH成長が再評価された場合の上限。
標準シナリオはアナリスト平均目標株価1,723円とほぼ一致。

EV/EBITDA法（保守的/標準/楽観的）

注: 理論時価総額 = EV + 標準NC（標準NCは−1,724億円のネットデットのため減算）。
理論株価 = 理論時価総額 ÷ 発行済301.3百万株。
EV/EBITDA法はPER法より上値余地が大きく出るが、これは大きな減価償却を反映したEBITDAの厚みによるもの。
標準シナリオ（5.5倍=競合中位）で2,049円。

下値メド

PBR 1.0倍 = BPS 2,418.65円 を理論的下限として提示するが、現状PBR0.69倍はBPSを大きく下回っており、PBR1倍は「上値メド」として機能する状況。
実務的な下値メドはむしろ過去レンジ（PBR0.55-0.66倍 = 1,330-1,597円）の下限近辺。

シナリオ別の詳細根拠

推奨アクションの構造化

カタリスト・タイムライン

注: 配当権利付き最終日・四半期決算日は過去パターンからの推定。正確な日付はクラレIRカレンダーで要確認。

7. 学習コーナー

📚 着眼点 1: なぜクラレのPBRは0.69倍まで沈むのか（ROEとPBRの連動）

PBRは理論上「ROE ÷ 株主資本コスト」に概ね連動する（残余利益モデル）。
料理店にたとえると、立派な厨房設備（純資産）を持っていても、その設備から生み出す利益（ROE）が銀行金利並みなら、投資家は「設備の額面通りの価値はない」と評価する。
クラレの低PBRは資産の毀損ではなく 「資産を使った稼ぎ（ROE）が資本コストを下回っている」サイン である。

投資家への示唆: クラレに投資するなら、ROEが資本コスト（8%目安）に向けて回復するか（=PBR是正の触媒）を最重視すべき。
FY2025のROE1.0%は減損による一過性で、FY2022は9.0%だった。
FY2026の純利益回復でROEがどこまで戻るかが投資妙味を左右する。

📚 着眼点 2: 「ネットデット企業」のバリュエーションの読み方（標準NCがマイナスの意味）

ネットキャッシュ（標準NCプラス）の企業は「時価総額の中に現金が含まれる」ため、実質の事業価値はもっと安い、という割安論が成り立つ。
逆にネットデット企業は 「時価総額の外に借金がぶら下がる」ため、企業価値（EV）は時価総額より大きい。
クラレのEV（6,750億円）は時価総額（5,026億円）より約1,724億円大きい。
家の購入にたとえると、「頭金＋住宅ローン残高」が物件の本当の値段であり、頭金（時価総額）だけ見て割安と判断してはいけないのと同じだ。

投資家への示唆: クラレの「PBR0.69倍だから割安」という第一印象は、ネットデットとROE1.0%を加味すると慎重に見るべき。
CN-PER（標準NCベース16.9倍）が予想PER12.6倍より高いのは、まさにこのネットデットが効いているため。
割安是正には、利益回復に加えて有利子負債の圧縮（FCF回復）も必要。

📚 着眼点 3: 減価償却が大きい化学プラント産業のEV/EBITDAの罠

EBITDA（利払い・税・減価償却前利益）は設備投資の重い産業ほど大きく膨らむ。
化学プラントは数百億円規模の設備を10-20年かけて償却するため、「キャッシュは出ていないが費用計上される減価償却」が利益を圧縮する一方、EBITDAでは消える。
たとえると、EBITDAは「家のローン返済（減価償却＝過去の設備投資の付け）を無視した手取り」のようなもの。
設備を更新し続けないと事業が回らない産業では、EBITDAの厚みが必ずしも「自由に使える稼ぎ」を意味しない。

投資家への示唆: クラレのEV/EBITDA4.7倍を「割安」と即断せず、実際のFCF（FY2025はわずか462百万円） を併せて見るべき。
capex 106,829百万円が営業CF 98,591百万円を上回る成長投資局面では、EBITDAが厚くてもキャッシュは手元に残っていない。
設備投資のピークアウト時期がFCF回復＝還元余力のカギ。

📚 着眼点 4: PASSION 2026に見る「世界トップシェア×集中投資」の成長モデル

ニッチトップ特化型の化学メーカーは、「広く薄く」ではなく 「勝てる分野に集中して世界シェアを取り切る」 ことで市況に左右されない高採算を実現する。
クラレのビニルアセテート部門の営業利益率16.15%は、全社平均7.3%を大きく上回り、この集中戦略の成果である。
一方、勝てない事業（イソプレン・エラストマー）は減損・撤退で切り離す。
これは「得意料理に専念して行列店になり、不採算メニューはやめる」経営判断に近い。

投資家への示唆: クラレの投資判断では、集中投資先（活性炭PFAS・EVOH）の成長が、撤退事業（イソプレン等）の縮小と減損を上回るか を追うべき。
PASSION 2026最終年度（2026年度）の営利1,100億円・ROIC9%目標の達成度が、成長モデルの成否を示す通信簿になる。

📚 着眼点 5: クラレの指標ポジショニング（相場観テーブル）

注: 同業他社平均・全上場中央値は概算（同業は旭化成・デンカのEDINET期末ベース、全上場中央値は一般的な市場水準の目安）。
クラレは「指標は割安だが資本効率（ROE/CCC）が弱く、回復確証待ち」というポジショニング。

🤔 自分への問い

• 問1: クラレの最大の強みは何か？ それが5年後も強みであり続けるための条件は？

（自分の答え）

• 問2: 自分ならクラレに投資するか？ その判断の根拠を3行で説明せよ。

（自分の答え）

• 問3: この分析で一番難しかった概念は何か？ それを自分の言葉で1段落で説明せよ。

（自分の答え）

関連: 演習フォーマット §C-3 / 演習・チェックリスト index

参考情報

ガバナンス情報テーブル

大株主構成テーブル（大量保有報告書ベース・5%以上の機関）

注: 大量保有報告書（5%以上）ベースの抜粋。
クラレは 特定の事業会社・創業家による支配的持分が存在せず、運用会社・信託銀行中心の分散保有。
アクティビストの大量保有は本データ上は未確認だが、機関投資家中心の構造は資本効率改善要求を受けやすい。
正確な上位10名の実質株主構成は有報「大株主の状況」で要確認。

社外取締役の視点

免責事項

データソースの時点差テーブル

出典一覧

1. EDINET DB MCP get_company(E00876) — 企業基本情報・健全性スコア・最新決算・来期予想
2. EDINET DB MCP get_financials(E00876, years=5) — 5期財務時系列（PL/BS/CF・有利子負債内訳）
3. EDINET DB MCP get_segments(E00876) — セグメント別売上・営業利益
4. EDINET DB MCP get_analysis(E00876) — 業界ベンチマーク・健全性スコア
5. EDINET DB MCP get_earnings(E00876, include_qualitative_text=true) — TDNet決算短信（FY2025本決算・FY2026 Q1）
6. EDINET DB MCP get_shareholders(E00876) — 大量保有報告書
7. EDINET DB MCP 競合データ — 旭化成(E00877)・クレハ(E00761)・デンカ(E00774)
8. 現値マーケットデータ: price_fetcher（yfinance）3405.T、株価1,668円・時価総額502,564百万円（market_data_as_of: 2026-07-01）
9. クラレ IR「PASSION 2026」中期経営計画 — https://www.kuraray.com/global-en/ir/library/strategy/
10. クラレ ニュース「Calgon Carbon 産業用再生炭事業買収」 — https://www.kuraray.co.jp/news/2024/240514
11. ログミーFinance 3405 IR説明会「世界シェアNo.1の製品群」 — https://finance.logmi.jp/articles/378516
12. ログミーFinance「クラレ、PFAS除去で高性能粒状活性炭」 — https://finance.logmi.jp/articles/380243
13. chemi-connect「クラレのEVOH樹脂（エバール）世界トップシェア」 — https://www.chemi-connect.com/kuraray-evoh/
14. 化学工業日報「クラレ、基盤強固 高収益を実現へ」 — https://chemicaldaily.com/archives/633543
15. 電波新聞デジタル「クラレ新中計5年間で成長・戦略投資3800億円」 — https://dempa-digital.com/article/285606
16. 繊研新聞「クラレ米子会社、飲料水PFAS処理で大型契約（9年独占）」 — https://senken.co.jp/posts/kuraray-250122
17. かぶりたん「クラレ株主還元方針・DOE」 — https://kabureturn.jp/housin/3405-h/
18. みんかぶ「クラレ アナリスト予想株価（平均1,723円）」 — https://minkabu.jp/stock/3405/analyst_consensus
19. IFIS株予報「クラレ 26年12月期経常予想コンセンサス」 — https://kabuyoho.ifis.co.jp/
20. IntelMarketResearch「PVB Interlayer Films Outlook 2026-2034」 — https://www.intelmarketresearch.com/pvb-interlayer-films-for-automotive-market-30352