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市場ニュース 2026-06-25

市場2026-06-25

【市場・株式】米国【市場・コモディティ】【市場・金利】【政治・金融政策】

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目次
  1. 今日の地合い
  2. Snapshot
  3. 今日の主題
  4. 1. AI メモリ需給と Micron 決算 ― 半導体ラリーの「リアリティチェック」
  5. 2. 米イラン和平枠組み ― 原油・金利・インフレ期待のリプライシング
  6. Watchlist
  7. 出典

今日の地合い

Snapshot

項目 水準・前日比 投資上の意味
日経平均（6/24 終値） 69,174 円（−613／−0.88%） AIラリー小休止、東電など指数寄与度大の銘柄主導の下落
S&P 500（6/24 終値） 7,358.22（−0.10%） 表面静かだが内訳は半導体続落、Dow とのねじれが拡大
ナスダック（6/24 終値） 25,476.64（−0.43%） Micron 決算前のリスク回避でメモリ・チップが軟調
ドル円（6/24 NY 引け） 161 円台前半 米金利低下にもかかわらず円買い乏しく、レンジ上限近辺で膠着
米10年金利 4.50%（−1bp） 原油安＋イラン地政学後退で逃避買い継続、年内利下げ織込み微増
WTI 原油 $71/bbl 近辺 2 月以来の安値圏、ホルムズ通航再開＋イラン原油の販売再開許可

今日の主題

1. AI メモリ需給と Micron 決算 ― 半導体ラリーの「リアリティチェック」

何が起きたか

なぜ動いたか（メカニズム）

市場への波及

コア数値

2. 米イラン和平枠組み ― 原油・金利・インフレ期待のリプライシング

何が起きたか

なぜ動いたか（メカニズム）

市場への波及

コア数値

Watchlist

期間 確認項目 注目水準・イベント 見方が変わる条件
当日（6/25） Micron 決算後の SOX 反応 ガイダンス売上 > $36B／粗利 > 82% で AI 強気継続 ガイダンス未達・粗利 < 78% なら AI ラリー終焉のサイン
当日（6/25） 米長期金利のレンジ 4.45%〜4.55% を維持 4.40% 割れで利下げ織込み加速、4.60% 突破で再リプライス
今週末（6/26） 5月 PCE デフレーター コア PCE 前年比 +2.6% 前後（市場予想） +2.8% 超でドル高・株安リスク、+2.4% 以下で利下げ加速思惑
今週末 米イラン枠組み 2 週間期限 延長合意 or 恒久化交渉開始 決裂で WTI が $80 台へ反発、地政学プレミアム復活
短期 ドル円 161.50 突破有無 162 円台＝介入警戒水域 政府・日銀の口先介入トーンの強さで反応倍率が変わる
中期（〜7月） FOMC 7月議事録・PCE 推移 年内 2 回（9月・12月）利下げの織込み コア PCE 鈍化＋雇用悪化でこの織込みが 3 回に拡大
📘 今日の学習（クリックで展開／全員必読ではありません）

「期待値が高い決算」と株価の関係 ― ビートしても売られる理由

株価は earnings そのものではなく、「earnings − 期待値」 に反応する。
Micron のように前年比 +900% という期待が織り込まれている局面では、たとえ売上・利益で市場予想を上回っても、ガイダンスの鈍化や粗利の天井感 が示唆されると株は売られる。

これを「ホイッパー（whisper number 効果）」と呼ぶ。
アナリスト・コンセンサスとは別に、運用者の間で共有される より高い「ささやき値」 が事実上のハードルになる。
今回の Micron は会社ガイダンス（$33.5B）→ コンセンサス（$34.66B）→ 強気派 BofA（$36B 超想定）と層をなしている。どの層を超えたかでセクター全体の方向感が決まる。

投資の含意: 決算前にポジションを取るときは「コンセンサスを超えるか」ではなく「強気層のささやき値を超えるか」 を見ること。表面的なビートでも下がる相場は、たいていこの構造で説明できる。

出典

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