豊田通商、米ChEmpowerへ出資　材料供給から回収へ

企業ニュース · 10月21日（水）15:00 · 執筆: KID

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概要

前提： 豊田通商グループは、半導体製造で使う薬品を扱っています。出資先のChEmpower Corporationは、半導体の表面を平らにする材料を開発する米国企業です。

ひとことで言うと：豊田通商はChEmpowerへ出資し、材料の国内供給と、使用後の廃液からの希少金属回収を進めます。

編集部が注目するのは、材料を売る前後の工程をつなぐ方針です。ただし、出資額や国内事業の開始時期は、公表資料では確認できません。

豊田通商は、SAFE型新株予約権で出資したと発表しました。これは、一定の条件で将来株式を取得できる権利です。

出資の実施と、株式を取得する条件は分けて読む必要があります。現在の持分比率は、この発表からは確認できません。

ChEmpowerは、研磨粒子を使わないCMPケミカルと研磨パッドを開発しています。CMPとは、薬品と研磨材で表面の凹凸をなくす技術です。

豊田通商は、この技術が微細な傷を防ぎ、歩留まりの改善に寄与すると説明しています。歩留まりは、製造した中で良品として得られる割合です。

上記は会社が示す事業方針です。国内での供給・回収の開始時期や数量、改善効果の定量的な検証結果は確認できません。

出資者の会社全体の規模は、以下のとおりです。半導体プロセスケミカル事業だけの数字ではありません。

半導体プロセスケミカル事業単独の売上・利益は、公表資料では確認できません。ChEmpower自身の公表に基づく売上や損益も確認できず、出資先の規模には限界があります。

編集部の見立てでは、この投資は、販売と回収をつなぐ事業設計として読む意味があります。豊田通商は既に半導体プロセスケミカルを扱い、今回は回収まで含む方針を示しています。

ただし、技術の利点が、そのまま国内事業の利益になるとは判断できません。供給量や回収費用、投資額が分からず、会社全体の利益規模だけで採算を測れないためです。

事業のつながりと、投資回収の裏付けは別に確かめる。 これが今回から読み取れる論点だと考えます。

投資審議では、まず材料販売と回収事業の収支を分けて説明できるか、問いを置けます。供給先が増えた場合に、回収費用も含めて採算が成り立つかを検討するためです。

次に、将来の株式取得条件と、事業開始の条件を別々に確認することを提案します。契約条件が決まる段階と、顧客への供給が始まる段階を分けて管理する考え方です。